,1月开局不利之后 2月券商金股组合出炉：“中字头”“高股息”标的扎堆出现

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　　开年以来春季躁动行情表现低于预期，据Choice数据统计，今年1月全月有近2800只A股的累计跌幅不低于20%。截至1月31日收盘，2024年1月，各券商金股组合的收益率正式出炉。据Wind统计，今年1月，40个券商金股组合的平均收益率为-14.7%。而去年全年，42个券商金股组合的平均收益率为-12.35%。不过相比之下，“中字头”“高股息”仍然明显跑赢了大势。

　　截至目前，已经有不少券商陆续发布了今年2月的金股组合。据统计，在这些已经公布的2月金股中，“中字头”“高股息”标的出现的频率较高。

　　“中字头”“高股息”标的被集中推荐

部分券商已经发布的2024年2月金股组合

　　明天市场将迎来2024年2月首个交易日。据统计，截至目前，已经有多家券商发布了2024年2月的金股组合。

　　今年1月的券商金股中，“中字头”标的曾高频出现。例如，据每市统计，今年1月各券商金股中，中国移动获得6家券商的共同推荐，是推荐券商最多的金股；中国银河、中国太保共获得了4家券商的共同推荐。

　　在目前已经公布的2月金股中，“中字头”“高股息”标的出现的频率有进一步提升的趋势。据Choice数据统计，获得2家以及上券商共同推荐的金股中，“中字头”“高股息”标的扎堆，其中“中字头”标的包括中国太保（6家券商共同推荐）、中国海油（3家券商共同推荐）、中国核电、中国神华、中国国航等；“高股息”标的包括伊利股份、海信视像、宇通客车、重庆百货、兖矿能源、广汇能源、江苏银行、保利发展等。

　　开年首月券商金股组合“全军覆没”

2024年1月各券商金股组合收益排名

　　从券商金股以往的大量案例来看，推荐当时的热点是不少券商在构建金股组合时的“惯性思维”，然而从实盘表现来看，这样的“跟风推荐”，未必能取得好的结果。

　　据Wind统计，2023年全年，42个券商金股组合的平均收益率为-12.35%，其中有33个金股组合未跑赢大盘（2023年沪指下跌3.7%），占比78.6%。

　　截至1月31日收盘，各券商金股组合2024年1月的收益率正式出炉，不出所料，整体表现较为低迷。据Wind统计，今年1月，40个券商金股组合的收益率全部为负，平均收益率为-14.7%，且能跑赢同期上证指数的金股组合只有2个，有4家券商的金股组合1月跌幅超过20%。

　　券商热议“反弹应该买什么”

　　开年以来春季躁动行情迟迟未现，1月上证指数跌超6%，深证成指跌超13%，创业板跌超16%。尤其是，深证成指在1月下跌13.77%，超过2023年全年13.54%的跌幅。

　　具体到个股，据Choice数据统计，今年1月A股市场下跌的个股数量达到了近4970只，其中共有2806只A股今年1月的累计跌幅不低于20%，占比52%。从结构上来看，“中特估”为代表的大盘股明显占优，而中小盘股则遭遇一轮大幅回调。

　　事实上，在大约一个月之前，各家券商发布的2024年1月市场展望就出现了较大的分歧。例如，某券商在2024年1月策略观点中指出，A股跌破2900后配置性价比较高，看好AI产业链上的传媒、电子。从1月的实盘检验来看这一观点显然与市场实际走势有较大出入。

　　不过相对而言，一些头部券商之前对年初市场的展望就显得比较谨慎。例如此前招商证券曾指出每年1月份上市公司的盈利预期对股市有扰动，部分年份1月中下旬指数受业绩弱于预期等影响回调，2024年1月对2023年的业绩预期或下调，市场指数或震荡筑底为主。从实盘检验来看，这一观点显得较有前瞻性。另外，国泰君安近期对市场的看法也持较为谨慎的态度,并事先提示了今年年初小盘股的风险。

　　经历今年1月的开局不利后，“反弹”成为当前一些券商展望2月市场的共识，但鉴于目前以“中字头”、高股息标的为代表的大市值板块，和以小微盘为代表的小市值板块之间的明显走势差异，目前市场对反弹应该买什么存在一定的争议。

　　1月金股组合收益率排名第一的中泰证券在最新发布的2月配置观点中指出，我们倾向于价值/红利风格继续占优，主因目前政策力度可能较难满足预期修正的条件。

　　也有券商明确表示，在接下来的反弹中小盘成长有望占优。国金证券在最新发布的策略观点中指出，虽然短期“中特估”为代表的大盘价值受益于“央国企市值考核”拔估值逻辑，有望迎来主题性机会；但考虑到2023年一季度的宏观环境包括：经济与流动性“双改善”与当下国内经济放缓、仅流动性边际修复的背景有所不同，意味着“中特估”主题投资的持续性可能有限。相反，在当前的宏观环境下，最为受益于流动性与风险偏好提升的恐怕仍是成长风格。另外，基于我们大小盘框架的分析结论，在“宽货币”不“宽信用”的背景下，新增资金仍然有限，流动性边际修复预期下，“小船”先浮起来、中小盘将更为占优。这样的从大盘向小盘成长切换的案例在近年来也曾发生过，例如2022年1~4月大盘价值、高股息防御占优，当年4~8月虽然经济变化不大，但流动性明显改善，风格立马切换至中小盘成长，中证1000明显占优；2023年8~10月美债利率快速攀升，同样大盘价值、高股息防御占优，到了11月美债利率高位迅速回落，流动性改善，基本面亦未见明显变化，市场风格迅速从高股息切换至中小盘成长。

　　而浙商证券最新发布的策略观点则显得较为中庸，指出“展望2月，我们认为市场有望转折向上，一方面经历了1月的调整后市场估值和情绪处在低位，另一方面改革开放和稳增长政策的持续加码显著提升市场风险偏好。就结构而言，一方面重视低估值，另一方面小盘股也有望活跃。就低估值而言，边际催化在于央企改革和稳增长加码，且多数行业具备稳定分红的优势。就小盘股而言，关注人工智能、半导体国产化、MR销量等催化剂动态。”